IklanIklanOpiniMacroscope oleh Nicholas SpiroMacroscope oleh Nicholas Spiro
- Terlepas dari ingatan yang tersisa tentang kekacauan dan proteksionisme kepresidenan Trump, pasar keuangan menunjukkan sedikit kekhawatiran tentang kemungkinan dia kembali ke kantor
- Investor yang meremehkan risiko terpilihnya kembali Trump mengabaikan ancaman yang ditimbulkannya terhadap demokrasi, sistem perdagangan global, dan independensi Federal Reserve
Nicholas Spiro+ FOLLOWPublished: 5:33pm, 23 May 2024Mengapa Anda bisa mempercayai SCMPIf pemilihan presiden AS tahun ini diadakan hari ini, mantan presiden Donald Trump mungkin akan menang. Sementara banyak yang bisa terjadi antara sekarang dan 5 November, hal-hal tidak terlihat baik untuk Presiden AS Joe Biden yang peringkat persetujuannya tiga poin lebih rendah dari posisi Trump pada tahap ini dalam pemerintahannya.
Menurut hasil jajak pendapat New York Times/Siena College terbaru, Trump memimpin Biden di antara kemungkinan pemilih di setiap negara bagian medan pertempuran selain Michigan. Selain itu, mayoritas di setiap swing state percaya Trump akan melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam mengelola ekonomi, meskipun AS telah secara signifikan mengungguli rekan-rekan utamanya sejak pandemi Covid-19 meletus.
Terlepas dari tingkat pengangguran yang rendah secara historis, konsumsi rumah tangga yang meningkat, dan penurunan inflasi yang tajam sejak akhir 2022, Biden tidak dapat meyakinkan banyak pemilih tentang catatan ekonomi pemerintahannya yang kuat. Banyak faktor yang berperan, termasuk kekhawatiran tentang usianya, harga konsumen yang masih lebih tinggi daripada ketika Biden terpilih dan, yang terpenting, pandangan yang sangat partisan tentang ekonomi yang menguntungkan Trump. Responden survei manajer dana global terbaru Bank of America bahkan tidak memasukkan pemilihan di antara tiga “risiko ekor” teratas di pasar. Sementara 41 persen dari mereka yang disurvei percaya inflasi tinggi merupakan ancaman terbesar, hanya 9 persen yang menganggap pemilihan sebagai risiko paling penting. Pasar saham sedang booming karena indeks S&P 500 yang digerakkan oleh teknologi baru-baru ini mencapai rekor tertinggi ke-24 tahun ini. Bahkan ukuran ekuitas global tidak termasuk saham AS berada pada level tertinggi sejak awal 2022. Menurut data Bloomberg, 14 dari 20 pasar saham terbesar di dunia mencapai level tertinggi sepanjang masa baru-baru ini. Ada beberapa penjelasan yang masuk akal mengapa pasar tidak khawatir tentang pemilihan. Cukup sulit bagi lembaga survei untuk memprediksi hasil dari apa yang kemungkinan akan menjadi pertandingan ulang yang ketat dari pemilihan 2020, yang dimenangkan Biden 306-232 di Electoral College dengan selisih empat poin dalam suara populer. Bagi investor, yang terkenal miskin dalam menilai dan menetapkan harga risiko politik, berspekulasi tentang hasilnya adalah tugas yang-, terutama karena masih ada lebih dari lima bulan sebelum hari pemilihan. Penjelasan lain yang mungkin, dan yang lebih meresahkan, adalah keyakinan banyak orang di Wall Street bahwa Trump akan lebih baik untuk bisnis daripada Biden karena agenda pemotongan peraturan dan pemotongan pajaknya. Trump masih memiliki banyak pendukung di perusahaan Amerika yang mengecilkan perilaku kacau dan kebijakan proteksionisnya dengan alasan bahwa bisnis besar memiliki lebih banyak kerugian dari kenaikan pajak Biden dan dorongan energi hijau. Beberapa pemimpin perusahaan bahkan mengklaim masa jabatan Trump kedua akan menimbulkan lebih sedikit ancaman terhadap demokrasi dan supremasi hukum daripada yang biasa diasumsikan. Sementara investor rabun dan telah terbuai dalam rasa puas diri yang salah oleh status safe haven aset AS, sungguh luar biasa bahwa pemilihan dengan implikasi mendalam bagi Amerika Serikat, seluruh dunia dan ekonomi global dan sistem keuangan tampaknya tidak terlalu penting bagi sebagian besar manajer investasi.
37:07
Bagaimana jika Trump menang?
Bagaimana jika Trump menang? Ini bukan 2016, ketika Trump tidak memiliki rencana dan mengandalkan tokoh-tokoh mapan dari militer dan bisnis untuk memerintah. Dia sekarang tahu persis apa yang ingin dia lakukan jika dia kembali ke Gedung Putih dan memiliki tim penasihat dan sekutu yang siap untuk melaksanakan agendanya. Kepresidenan Trump kedua akan menjadi campuran berbahaya dari despotisme, nasionalisme, proteksionisme dan isolasionisme. Sementara kebijakan domestiknya – terutama rencana untuk merombak layanan sipil dengan mengganti administrator apolitis dengan loyalis – akan sangat merusak demokrasi AS, kebijakan luar negerinya akan menghancurkan jaminan keamanan AS, meninggalkan Ukraina ke perangkatnya sendiri dan mempercepat fragmentasi dan disintegrasi sistem perdagangan global. Investor yang meremehkan risiko ancaman ini terwujud melakukannya dengan risiko mereka dan kehilangan intinya. Kemampuan Trump untuk membentuk agenda domestik dan internasional telah menyebabkan kerusakan signifikan dengan menabur keraguan atas kebijakan AS. Ukraina, yang telah kehilangan lebih banyak wilayah ke Rusia karena keterlambatan dalam menerima bantuan militer AS di tengah oposisi dari Partai Republik isolasionis yang setia kepada Trump, telah paling menderita. Namun, kredibilitas dan independensi Federal Reserve AS – masalah yang jauh lebih sensitif bagi pasar – bisa menjadi korban berikutnya. Kebijakan moneter AS telah dipolitisasi karena kekhawatiran bahwa pemotongan suku bunga tepat sebelum pemilihan akan menguntungkan Biden.
Namun itu adalah proposal yang disusun oleh penasihat Trump untuk memotong sayap Fed yang menjamin perhatian dekat. Sebuah langkah yang sedang diperdebatkan akan mengharuskan The Fed untuk menyerahkan keputusan suku bunganya ke Gedung Putih terlebih dahulu. Sekali lagi, masalahnya bukan apakah proposal sembrono seperti itu akan menjadi undang-undang tetapi bahaya dalam memungkinkan otonomi bank sentral terpenting di dunia untuk ditempatkan dalam agenda politik.
Risiko lain yang kurang dihargai adalah hasil pemilu yang tidak meyakinkan. Menurut jajak pendapat Bloomberg / Morning Consult, setengah dari pemilih di negara-negara bagian khawatir tentang kekerasan seputar hasil pemilu. Dalam sebuah laporan pada 3 Mei, Goldman Sachs mengatakan pasar mengabaikan waktu kapan pemenang akan ditentukan. Masalahnya adalah “bukan siapa, tapi kapan”.
Adalah baik untuk mengetahui beberapa ahli strategi investasi berfokus pada pemilihan. Sayangnya, mereka adalah minoritas. Sudah saatnya investor mulai mengambil risiko kepresidenan Trump kedua dengan serius.
Nicholas Spiro adalah mitra di Lauressa Advisory
5